“水十條”讓投資更細化

中國環境科學研究院的專家表示，即將出臺的“水十條”非常嚴格，許多方面標準超出預期，而且還注重水污染防治市場化機制的應用，通過PPP(公私合營)模式積極推進第三方治理。據悉，“水十條”提出，到2017年前消滅劣五類水，這個時點比業界預期的2020年要早三年。此前環保部就有測算，此次水污染治理投入將達2萬億。

據聯合資信統計，近十年中國污水排放量由459.26億噸上升至684.30億噸，年均上漲幅度為4.53%。水漲船高，國家環保總局環境規劃院的一項預測顯示，中國“十二五”和“十三五”時期廢水治理投入將分別達1.05萬億元和1.39萬億元。而即將出臺的“水十條”將工業廢水處理作為核心。民生證券的研究報告指出，工業廢水處理的市場門檻較高，國內成規模運營工業廢水處理的企業極少，主要參與的主體是國外技術和資金實力兼備的大公司。

此外，新環保政策使企業的違法成本激增，違規排污將遭到強制搬遷、永久關閉、追問刑責等，這也對專業化污染治理服務的需求也更加旺盛。今年年初，備受關注的魯抗醫藥污染門事件塵埃落定，監管部門責令其三個月內提交老廠區整體搬遷方案，解決異味污染問題。對于2014年虧損約1.2億元的魯抗醫藥，籌措巨額搬遷資金成為巨大的考驗。殺雞駭猴，如此嚴厲的措施，讓相關的排污企業對污水治理的需求更加迫切。

此外，據某污水治理上市公司透露，“水十條”的出臺還將改變過去污水處理終端——污泥處理率低的狀況，實現“水泥并重”，將污泥處理納入污水處理成本，這也降低了企業成本。

PPP模式緩解困局一箭雙雕

雖然政策大環境力推治污，但環保企業的業績并未實現全面轉好。Wind資訊數據統計，在已經公布2014年年報的22家污水處理概念股中，還有三成企業利潤虧損(見附表)。研究機構指出，在整個水務產業鏈中，污水處理行業屬于末端位置，投資規模大，但投資收回期長，應收賬款慢。雖然行業整體毛利率水平較高，但部分企業受折舊因素影響仍表現出大規模的虧損。“污水處理行業預期升溫是拜政策所賜，但實際運營疲態是受行政大環境影響。”一家環保企業證券部的工作人員對記者說。這里所說的行政環境，是因為污水處理屬于公用事業范疇，盡管2萬億元市場“蛋糕”誘人，但如果單靠政府財政投資，資金就會有瓶頸，因此很難達到預期。

目前，備受政府推崇和“水十條”重點強調的PPP模式，在緩解環保行業這個困局時，就起到了一箭雙雕的作用。PPP(公私合營)模式一方面緩解了地方政府的債務壓力，另一方面也為區域內的相關公司拓寬了市場空間。在保證項目平穩運行實現較好的社會效果的同時，也使環保企業收益達到最優。

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